人民日报A股处低位两大利空落地后会有牛市

发布时间：2021-01-25 14:36:55 阅读：次来源：补偿器厂家

人民日报：A股处低位两大利空落地后会有牛市

如果近期重启IPO(首次公开募股)和推出国际版两只靴子都能落地的话，那么下半年还会有一波牛市行情。

外资机构唱空A股的余音还未散去，唱多之声却已经扑面而来。此前一直唱空中国股市的高盛、瑞银、野村等外资投行近期突然集体改口唱多，相继发表了与一个多月前截然相反的论调，他们认为现在是进入A股的好时机，中国股市正变得更具吸引力。对此，专家认为，与黄金从最高点回落仅20%相比，A股市场从6124点下跌至今已拦腰砍掉了近2/3，更具长期投资价值。在抢金潮逐渐冷却之后，外资机构对A股前景判断的转舵是否表明抄底股市时机已经到来？　　唱多唱空间隔不到两个月　　自3月以摩根大通为首的外资投行相继发表看空A股的言论后，时隔不到两个月，这些外资投行纷纷改旗易帜，转而唱多中国股市。　　高盛集团资产管理部门大中华区证券业务主管Alina Chiew表示，随着股市价值的持续下跌以及企业盈利增长将会放缓的预期，中国股市正在变得更具吸引力。瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略师高挺也认为，在超跌和市场情绪恢复之下的估值回升之后，基本面和流动性的趋势将使A股在未来两个季度有较好的表现。野村证券中国股票研究主管刘鸣镝的看法更为乐观，他认为阶段性的投资机会已经出现，中国股市正经历一波呈行业轮动特征的反弹行情。　　外资投行此前掀起唱空舆论，还不到两个月，怎么就集体改口了呢？对此，招商证券宏观经济分析师谢亚轩认为，无论唱空或唱多都是为了赚快钱。他表示，目前中国市场面对的大多数资金往往是对冲性的，国际投资者需要采取立体战术，在指数、期货、股票、外汇等方面频繁做多或做空进而展开他们的投资行为，这种类型的资本流动快、目的明确，都是为了逐利。　　“中国大妈”爱金不爱股　　外资机构由空转多的预期也从侧面表明，在经历了最近的下跌后，无论是从市盈率还是从市净率来看，A股估值都基本上处于历史最低水平。然而，与黄金仅仅20%的下跌就引发空前“抢金潮”相比，A股市场超过60%的跌幅却始终无法让“中国大妈”动心。　　对此，北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，“中国大妈”最主要还是看中黄金的保值功能，黄金价格再跌还有贵金属的特性，即使被套几年后也会出现反弹，总会看到上涨的希望。相比之下，中国股市的投机性很强，很多股票上市前业绩经过包装炒作，上市两三年后就变脸，再过一两年可能就退市摘牌了。因此，股票的风险是大于黄金的，黄金不可能一文不值，但股票有可能一文不值，这是一个本质的区别。　　“老百姓的选择其实已经说明了一切。”财经评论员皮海洲表示，中国股市是一个为融资者服务的市场，投资者在这个市场里不仅很难得到投资回报，而且投资者利益在受到损害后也很难得到有效保护。面对这一只只伸向投资者荷包的抢钱的手，与这个市场保持距离无疑是最明智的选择。要投资这个市场，就等这个市场从圈钱市变成了投资市之后再说。　　长期投资价值已显现　　同样是面对经济下行风险，美国股市近期再创历史新高，标普和道琼斯两大股指均打破里程碑式关口。与外围市场一片红火相比，为何唯独中国股市仍然跌跌不休，见不到底呢？　　“因为美国股市比中国更成熟。”何维达认为，尽管投机和投资在美股中都存在，但是某种意义上说投资所占比重更大，而“股市是经济的晴雨表”这句话在美国得到突出体现。美国经济复苏迹象明显，跨国大公司和标杆企业业绩的回升，都支撑了美股的上涨。　　“如果近期重启IPO(首次公开募股)和推出国际版两只靴子都能落地的话，那么下半年还会有一波牛市行情。”何维达表示，目前A股市场已经具备了长期投资价值，很多有价值的股票都处于低位，有些业绩好的股票前期已经上涨了20%-30%。虽然在这两大利空落地的时候，市场还会再度下跌，但是底部应该在2000点附近。　　“中国股市的机会不容忽视，对于中国股市过于悲观没有依据。”作为股市坚定的看多者，英大证券研究所所长李大霄认为，蓝筹股从钻石底以来，大盘从1949点以来，已经彻底摆脱了下行的局面，改为重心缓慢上移，虽然速度不快，但方向已经改变。股票市场的运动是有规律的，投资者心急不得，价值投资永不过时。

尹中立：期货市场血雨腥风股市也将进入大熊市　　近期，商品期货市场的走势，用血雨腥风四个字来形容毫不为过。　　4月12日开始，黄金价格跌破重要的价格支撑位1525美元。而且在接下来的第二个交易日大跌近10%，创黄金市场单日最大跌幅。有人试图用市场操纵来解释，认为这是少数机构刻意操纵的结果：他们先布局大量空头仓位，然后通过制造各种空头舆论，打压黄金价格，引起市场恐慌，再低位抄底。这实际上是“阴谋论”的一个版本，可以拿来当故事演绎，但不应该是事实的真相。黄金市场是一个众多机构和个人参与的市场，单一机构不可能操纵市场。　　就在黄金市场惊魂未定之际，4月22日上海期货交易所的期铜价格跌破5万人民币/吨，该价格是2009年来形成的沪铜价格支撑位。同时破位的还有上海期货交易所的橡胶价格、国际石油价格及白银价格。　　究竟是什么因素导致上述一系列商品价格出现破位走势？从时间上看，4月12日国际上并没有发生什么利空黄金的消息，美元指数也十分平稳(黄金一般与美元指数是逆相关关系)。但4月15日是中国公布宏观经济数据的日子，公布了低于市场预期的数据。这不禁让人产生怀疑，难道是中国的宏观经济数据提前泄露？笔者认为这应该不是巧合。　　如果说季度数据低于预期会对市场产生冲击的话，也只是短期的冲击，不会对市场产生如此强烈的震感。笔者认为，真正让市场紧张的是政府面对低于预期的数据的态度。　　就在4月15日公布数据之前，国务院总理李克强召集专家对经济形势进行分析，从会后公布的信息看，主要基调是要“释放改革红利”，换句话说不希望再走 “倚重投资拉动”的老路。　　结合最近金融监管部门的工作，银监会先后发文对影子银行、平台贷款进行整治，证监会又掀起了对债券市场的监管风暴，这些行为表明，新一届政府正致力于调整经济结构，重点在化解金融风险上做文章，而不是简单地通过扩大信贷和投资来掩盖已经存在的矛盾。　　国际社会应该关注到了这样的动向，三大评级机构先后对中国的潜在金融风险进行了提示，并降低了中国的评级。　　中国经济结构的问题是什么？潜在的金融风险何在？答案都与房地产有关。笔者注意到最新一期的《证券市场周刊》上刊登了一篇文章《房地产泡沫之殇》，该文列举了大量的数据，对中国房地产市场的风险进行了深入的剖析，无需笔者在此赘述。　　从数据看，中国当前的房地产状况及宏观经济状况具备了亚洲金融危机爆发前亚洲“四小龙”的一切特点，一旦美国经济复苏，美联储加息，资金回流美国，则中国的房地产泡沫危矣。我们必须争取时间，赶在美国经济复苏前解决自己的问题，否则只能被动等待危机的爆发。　　1993年开始的宏观调控，时任国务院副总理的朱镕基用三年时间平息了房地产泡沫危机和局部金融危机，使得亚洲金融危机爆发时，中国能够从容应对。相信这些治理国家的经验现在会再次派上用场。　　简言之，我们应该牺牲短期的经济增长，以巨大的勇气推动各项改革，并以巨大的勇气使房地产泡沫软着陆。　　从2001年开始的全球商品价格大牛市的最主要基础就是中国房地产投资和基础设施投资的快速扩张，中国政府要控制房地产泡沫的继续膨胀就意味着这个游戏要暂停，商品市场的十年大牛市结束了。　　当然，股市也将进入大熊市。A股市场大多数上市公司与投资周期有关，银行、地产、钢铁、建材、工程机械、化工、有色金属、煤炭等这些强周期类股票占股票总市值的比重超过了80%，只要投资出现下滑，则上市公司的业绩下滑将加速。（每日经济新闻）

叶檀：A股市场信用不是梦　　股票市场的最高理想是正确定价，当信息完整公开、投资者权利义务公平对等、造假者绝大多数不敢、不能、不想造假时，A股市场就实现了健康市场的梦想。　　现在，离这一梦想还有遥远的距离，需要步步推进，有长远目标与阶段性目标即可，大话无用。　　以市场定价论，背后的风险依然难以确定。　　金融主要是风险与收益定价，今年一季度，中国的上市银行再次给出了亮丽的成绩单，据wind数据统计，16家上市银行利润占上市公司总利润的比例为52.7%，略超去年同期的52.5%，甚至连超级大盘中国工商银行今年一季度实现净利润687亿元，同比增长12%。中国农业银行净利润同比增长8.2%，截至3月底，首季归属于母公司股东净利润470.11亿元人民币，每股基本收益上升7.7%至0.14元。　　虽然短期内银行股价上升，商业银行增长势头令人瞩目，但无论是从日K线还是月K线来看，股价并没有大幅上扬的趋势。《金融时报》中文网LEX专栏表示，雷曼倒闭前经济繁荣时期上市的四家大银行，当时定价的市值至少是其账面价值的3倍。即使是2010年上市的中国农业银行，市净率也达2.5倍——是当时西方银行的两倍多。现在中国五大银行的市值仅略微超过其账面价值。工、农、中、建、交五大行，相比欧洲银行(市净率0.8倍)的溢价是迄今最低的。中国各银行的估值首次与美国的银行不相上下，而且近一年来相对于亚洲银行(市净率1.4倍)存在折让。　　面对中国银行业超过市场预期的利润数据，以及相对低迷的股价，有两种解释，一种解释是玩弄阴谋者有意做空中国银行板块，进而通过银行板块做空中国经济；另一种解释基于传统金融定价的解释，庞大的影子银行、一些行业与地区正在上升的坏账，难以量化。　　阴谋如果能永远横行于市场，那么市场就是阴谋得逞的渠道，这样的市场总有一天会成为僵死的市场。在普通市场而言，难以定价的风险，对于有意制造高风险者没有严厉的约束机制，才是定价畸高畸低、失去准心的根源。　　有朋友解释了一家商业银行给中小企业与中小商户的无抵押贷款，没有风险控制渠道，并且，通过存款发放高等级信用卡的方式，商户可以在不同的银行间每月获得数百万元的透支额度，这笔资金进入市场后有很大一部分进入高息金融市场，甚至地下高利贷体系，获得利差。下一个问题是，如果有一天地下金融体系崩溃了怎么办？这绝非多虑，从内蒙古到广东，从鄂尔多斯到温州，地下金融链条崩溃，已经屡见不鲜。我们无法给如此庞大的市场进行风险评估，也就意味着，我们无法为这个市场定价。“庞氏骗局”阴影当前，市场永远只能在对抗坑蒙拐骗的激烈战斗中艰难前行。　　套用《大话西游》中的一句话，如果非要定一个价，每个公司都希望，是最高的价，能引诱多少投资者就引诱多少投资者，高定价中的不负责任报高价的捧哏者，是不可或缺的角色。　　看看美国股市中的中概股，就会清楚，当信用整体崩溃时，几乎所有的中概股定价也就随之整体崩溃。从2012年至今只有唯品会、欢聚时代两家企业在美股上市，价格与中概股溢价阶段不可同日而语。　　中概股只有重塑信用，雪球财经的一项研究数据表明，在过去的6个月中，中概30指数(ICS30)从560点左右一路上涨，涨幅超过27.7%。上涨的背后是，价格谷底的可怕，大量造假者被剔除出局，没有一家有信用底线的公司，还敢借壳上市。不必多说，看看A股市场借壳上市的情况吧。　　中国股票与债券市场正在试图重塑信用，债券市场的丙类账户遭到整肃，股票市场要求严惩造假的呼声高企。相信随着市场的创新，会有新的整治手段、更积极的手段出台，当这些试点获得成功，得到推广，A股市场才能有未来。　　有信用，市场不一定创出新高；没有信用，市场必然堕入深渊。金融市场的信用就如中国食品领域的安全一样重要。（每日经济新闻）

林毅夫：黄金会再现暴跌股市泡沫超08年　　林毅夫：黄金等大宗商品暴跌的情形可能会持续发生　　4月27日，由清华大学五道口金融学院主办第一届清华五道口全球名师大讲堂，迎来了著名经济学家林毅夫先生。他从世界银行的经历讲起，详细阐述了对世界重大经济问题的思考和见解。他谈到近期国际黄金大跌，他称这是金融机构短期投资获利。　　他提到这种情形可能会持续发生。“首先就会有大量的资金流入他们国内的股票市场，美国国内现在的道琼斯指数已经超过2008年的水平，2008年股票市场有泡沫，大家都是知道的，而现在实体经济比2008年的实体经济是弱的，在这种状况下，股票市场超过2008年不是代表更大的泡沫吗？那些金融投资家、投机家是心知肚明的。因此在这种状况之下，对任何信息都会做出巨大的反映。只要有一点利差的消息出来，股票一下就会跌很多，如果利好的消息出来，由于资金价格低，股票也会上涨很多。股票波动就会很大，华尔街的人把这个状态叫做新常态，所谓新常态就是在股票市场的投资风险非常大、平均回报率非常低，这叫新常态，而且这种新常态可能长期化。不仅大量的资金投入他国内的股票市场，也会有大量的资金流入国际的大宗商品市场，像石油、粮食、黄金……，把这个价格炒得非常高。就像前几天黄金突然间下跌了将近20%，这种情形可能会持续发生。”　　以下为林毅夫发言实录：　　日本在1991年发生金融危机之前，日本政府的负债占国内生产总值的60%，在发达国家当中算低的，但是现在22年的时间过去了，他的负债率是占到国内生产总值的230%，在发达国家当中是最高的。然后我相信如果他们不能走出结构改革的这样一条道路的话，很可能美国还有欧洲国家，会步日本的后尘。他们现在政府积累的负债占国内生产总值的比重都超过100%。很可能会快速地接近150%、200%。　　在这种状况之下会有什么后果？因为负债那么高，他们货币当局为了降低政府借新债的成本跟还旧债的成本，一定会推送非常宽松的货币政策，就像日本从90年代初，他的利率差不多一直维持是接近0，现在美国、欧洲国家的利息一般在1%左右，接近0了，这个是很宽松的货币政策，在这些发达国家会长期化。　　在利率接近0又非常宽松，就代表流动性非常巨大，在这种状况之下会鼓励金融机构做短期的投资。首先就会有大量的资金流入他们国内的股票市场，美国国内现在的道琼斯指数已经超过2008年的水平，2008年他股票市场有泡沫，大家都是知道的，而现在实体经济比2008年的实体经济是弱的，在这种状况下，股票市场超过2008年不是代表更大的泡沫吗？那些金融投资家、投机家是心知肚明的。因此在这种状况之下，对任何信息都会做出巨大的反映。只要有一点利差的消息出来，股票一下就会跌很多，如果利好的消息出来，由于资金价格低，股票也会上涨很多。股票波动就会很大，华尔街的人把这个状态叫做新常态，所谓新常态就是在股票市场的投资风险非常大、平均回报率非常低，这叫新常态，而且这种新常态可能长期化。不仅大量的资金投入他国内的股票市场，也会有大量的资金流入国际的大宗商品市场，像石油、粮食、黄金……，把这个价格炒得非常高。就像前几天黄金突然间下跌了将近20%，这种情形可能会持续发生。（每日经济新闻）

李大霄：中国股市的钻石底非常坚强　　英大证券研究所所长李大霄今日在微博上表示，“中国股市的钻石底非常坚强”。　　进入农历年以来，A股市场一路走低，上证指数从2444.80点一路回落至2170点附近，再度逼近此前的2132“钻石底”。而“钻石底”的“发明人”英大证券研究所所长李大霄似乎并不担心，并再度创造新名词“优质牛市”。　　4月26日李大霄在微博上表示：“中国股市步入优质牛市自1949点始，此轮牛市其实是真正的起点1664点。”　　对此，花荣调侃到，“李所长，你说的是正确的。但我还是害怕，担心没有最低只有更低，如果5月份新股一开闸，大家就得坐”老虎凳“。李大霄则回应称，”花荣老师不要怕，骨头要硬！　　从此前李大霄的观点可以看出，近期的经济数据并未让其悲观。李大霄认为从几方面可以看出经济已经好转。一是从今年的广交会来看，包括出口等多方面的情况都好于上届。二是3月信贷规模超过万亿元，是一个十分积极的信号。此外，进入二季度后，城镇化将会进一步推进，大型项目也将陆续展开，这些稳增长措施的出台和到位，将大大推动形势好转。　　而对于李大霄持续看多的言论，网友似乎并不认同。有网友在微博上与其互动时表示：“我从大一开始玩股票现在大学都要毕业了，你每天都在说你的钻石底，你不累呀，亲。钻了这么久都没钻出来。”　　李大霄回复曰：“你毕业后才能理解。”　　延伸阅读：李大霄语录　　如果说2008是狂风暴雨，2012就是和风细雨，而2013仅仅是毛毛雨中的毛毛雨。　　多人，若干年后，摸着大牛股的小腿，只能含着泪水说：我曾经在钻石底抱过你一会儿……　　从2012年整年的市场来看，非常像一颗钻石，2132点，就是这个阳线实体的下面，1949点就是这个“十字心”的最底点，也就是2132点是钻石底，1949点是钻石尖。　　1949开始是牛市，而且是真实的牛市，还有可能比较长命。　　紧跟汇金走，吃喝啥都有！　　我怕被人追杀但现在我敢告诉大家可以买股票。　　我依稀闻到了小牛身上的淡淡的气味，隐约看见了小牛的朦胧身影，听到了小牛在山间漫步的声音。也许牛还小，也许牛身上的担子太重，也许还需要给一点时间让它长大，但毕竟熊已老，仅仅是浪漫联想。　　6124点时充满泡沫，当时购进股票就像买棉花，而1664点及2132点处泡沫被压缩了，此时购进优质股票就像买进了压缩饼干。（东方财富网）