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【资讯】瑞银目前A股吸引力有限下调美股战略性配比

发布时间:2020-10-17 01:24:15 阅读: 来源:补偿器厂家

瑞银:目前A股吸引力有限 下调美股战略性配比

中国股市在经济疲软的大环境下近日“牛市汹汹”,不过浦永灏认为,目前中国A股对外资的吸引力还是有限的。

2015投资者将面临一个差异化的世界,GDP增长不均衡,经济政策采取不同的途径,金融资产前景各异。  “美联储加息引起美元升值将主导资金流向美国市场,从全球来看,尤其看好美国资产。”瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏昨日在上海接受《第一财经日报》记者专访时表示,短期依然看多美股,但长期下调美股战略性配比;与此同时,美元走强、全球利率上升以及大宗商品价格下跌将不利于一些新兴市场。

2015全球经济分化成主导  整体而言,2015年全球经济将温和改善但分化日益明显,这主要体现在各国政府政策各异、经济成长不均衡、央行货币政策不同调、地缘政治以及竞争能力上,不过瑞银认为,全球通胀不会成为2015年的主要风险。  具体从三大发达经济体来看,美国经济一马当先:家庭债务占GDP比率急剧下降,就业市场持续改善,能源逐步转向自给自足,但单位工资增长迄今仍较疲软;欧元区经济仍处在去杠杆化过程中,各国改革举措各有差异,而欧央行很可能进一步量宽购买市场债券;日本经济则在央行的大力刺激下温和改善。  相比之下,明年亚洲的宏观环境乏善可陈。在信贷增长放缓,实际利率上升的背景下,亚洲(日本除外)经济将略微减速。然而,基本面更加稳健以及来自大宗商品价格下跌的助力,将使亚洲成为新兴市场的一线曙光。  中国方面,经济动能依然疲弱,更多改革可期,房地产市场疲软构成最大风险,而如何化解高债务问题值得决策者重视。  外资对中国A股  投资情绪整体偏淡  值得注意的是,一旦美联储加息周期正式开启,全球市场或还将经历一轮大幅波动。  浦永灏指出,全球金融市场已在布局美国加息,从美元的走强就可以看出,但实体经济并未做好充分的准备,如印度、印尼和巴西这些国家的贸易逆差依然存在。“预测明年美联储可能连续加息四次,那些居民杠杆较大、房贷较多的香港、新加坡等地区,以及外币债较高的企业,都会受到较大的负面影响。”  “相对于世界其他地区,我们短期仍看好美国股票,特别是美国科技股(更多是科技产业)以及与水相关的投资。但从美股市场七年的预期回报来看,利润持续走高的可能性将越来越小,因此将美股的长期战略性配比降低至17%。”浦永灏向《第一财经日报》解释称,股票通常是在经济刚复苏时表现最好,在劳务成本没有上升,销售、利率成本特别低的情况下盈利反弹最快。待回归正常化以后,盈利增速会放缓;与此同时,标普500指数里25%的盈利来自海外,美元的走强对此也是一个负面消息。美股估值不再便宜,意味着明年涨势将更为温和,回报率离散度加大。  其他风险资产方面,浦永灏建议平配欧股,对日本持中性,并减码除印度和中国台湾以外的新兴市场。值得注意的是,中国股市在经济疲软的大环境下近日“牛市汹汹”,不过浦永灏认为,目前中国A股对外资的吸引力还是有限的。  “自沪港通开启以后,对冲基金积极参与A股市场,若明年A股被纳入MSCI指数体系,大型基金的被动增持也会带来一部分涓涓细流进入中国股市。但在此轮A股上涨之后,香港市场的做空仓位已越来越大,中国结构性问题(如债务水平的持续上升)没有得到明显解决会使得外资投资情绪整体偏淡。”浦永灏解释称。  与此同时,美元的走强,则意味着亚洲货币有可能保持弹性,以及大宗商品的不景气将持续。近日来,原油价格一路狂泻,黄金市场较为动荡。  “原油价格下跌主要由于需求端放慢所造成,这会对亚洲消费者有利”浦永灏认为,大宗商品继续大规模崩盘的情况不会出现,短期布伦特原油价格在65美元/桶,随着油价下调带来的需求回升,中期布伦特原油价格料升至80美元左右。  就黄金市场而言,机构投资者整体逐步减仓,尽管印度放松黄金进口限制短期利好,但印度通胀下降会使得购买黄金的意愿减少,而中国需求端也在放缓,预期黄金价格将下跌至1100美元/盎司。

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